欧央行推行负利率政策的可能性小

本周市场关注6月6日欧央行是否再次降息。一些投资者希望欧央行将再融资利率再次下调25个基点来提振经济，但也有投资者担心欧央行将存款工具利率下调至负值后的负面影响。

中金公司首席经济学家彭文生指出，由于货币政策传导机制仍未完全修复，欧央行降息对刺激周边国家贷款的作用不大。鉴于目前主要再融资利率再下调的空间不多，欧央行可能保留弹药，待更有需要时才出招。因此，彭文生认为，欧央行在6月再次降息的可能性较小。

即使欧央行6月决定下调其主要再融资利率，彭文生认为，其将存款工具利率下调至负值的可能性不大。负存款利率有利有弊：赞同者认为负利率可以迫使商业银行减持现金，促进信贷。同时丹麦和瑞典的经验也表明，负利率对金融市场正常运作的扰动很小。

但反对者却认为，欧元区惜贷问题源于缺乏信誉良好的借款人，强迫银行贷款只会增加银行体系的坏账风险。此外，欧元区的金融系统远比丹麦和瑞典复杂，负利率对银行、其他金融机构和金融市场的影响仍存较大不确定性。过去半年，欧债危机降温，周边国家得到一些宝贵的喘息空间进行改革，经济出现轻微改善。因此政策制定者应不愿意考虑可能引发市场再度紧张的举措。总体上，负利率仍是弊大于利。

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