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加息预期或使铜价回落万芳

发布时间:2020-02-14 12:26:08 阅读: 来源:美工刀厂家

加息预期或使铜价回落

货币供应和中国需求一直是影响铜价走势的最重要的因素,我国2月份CPI涨幅接近政策调控目标,通货膨胀压力加剧引发市场对央行近期加息的预期。美国失业率持续好转之后美联储加息可能与中国央行同步进行,美元将真正走强。欧美需求好转在短期内难以改变铜市过剩的格局,受流动性收紧及美元走强影响,铜价结束近期高位整理走势再次回调的概率加大。 受智利地震带来的供应忧虑及美元指数涨势暂缓影响,3月份以来沪铜在60000元/吨的整数关口窄幅横盘整理。我国2月份CPI数据接近政府工作报告中的年度居民消费价格上涨目标,通货膨胀压力加剧。两会已经结束,为控制通胀预期,央行恐将再次提高存款准备金率,加息的脚步也越来越近,流动性收紧的预期是影响近期铜价走势的最主要因素。 回顾危机之后铜价走势,在仅仅一年左右的时间里持续单边上涨幅度高达183%,全球流动性泛滥、计价货币美元大幅贬值、中国进口强劲是推动铜价迅速从危机中走出的主要力量。其中,流动性的影响最大。全球经济稳步复苏之后,主要经济体通货膨胀的压力逐渐显现,前期采用常规性货币政策工具尚不足以有效控制物价上涨的步伐,近期加息的可能性加大。 我国央行继续收紧流动性打压铜价 从我国经济发展形势来看,总体企稳向好格局不变,但是通货膨胀的压力进一步增加。国家统计局3月11日公布的数据显示,2月份,我国居民消费价格同比上涨2.7%,去年同月下降1.6%,涨幅比上月扩大1.2个百分点。1月—2月份,居民消费价格同比上涨2.1%,而去年同期为下降0.3%。2月份CPI数据接近政府工作报告中年度居民消费价格上涨3%的目标,通货膨胀压力加剧,央行近期采取加息措施抑制物价上涨的必要性增加。 人民银行最近公布的2月份金融统计数据报告显示,2月末广义货币供应量余额为63.6万亿元,同比增长25.52%,增幅比上月末低0.56个百分点;狭义货币供应量余额为22.43万亿元,同比增长34.99%,增幅比上月末低3.97个百分点。2月份金融机构本外币各项贷款增加7665亿元,同比少增2762亿元。金融机构人民币各项贷款余额42.07万亿元,同比增长27.23%,增幅比上月末低2.08个百分点。2月份银行间市场同业拆借月加权平均利率为1.52%,比上月上升0.36个百分点;质押式债券回购月加权平均利率为1.55%,比上月上升0.36个百分点。 结合CPI数据来看,2月份国内金融市场统计数据说明了两个问题。第一,我国货币供应量在继续收紧;第二,同业拆借利率上升,市场融资成本增加,近期加息的可能性非常大,加息的幅度也许不只0.27个百分点。作为全球第一大铜消费国,流动性收紧对铜价的影响不言而喻。 美元中期强势对铜价利空 从美国的情况来看,美国劳工部公布的数据显示,美国就业数据继续好转。美国2月份非农就业人口减少3.6万人,预估为减少5万人。2月份失业率为9.7%,预估为9.8%,1月份修正后仍为9.7%,前值为9.7%。自去年11月份以来,美国失业率持续回落。从历史数据来看,美联储加息措施与失业率见顶在时间上存在滞后性,滞后时间长度大约为1 个月至1年。随着美国经济逐步走出困境,全球资金重新流向美国,美元正逐步走出弱势。美联储已经将贴现率提高到0.75%,如果我国央行加息,美国联邦基金目标利率很可能同步提高。在进入加息周期之后,美元将真正走强。 历史数据显示,铜价长期走势与美元指数高度相关。2009年12月以来,美元指数结束长期下跌走势强劲上涨,这种势头后期有望延续。一旦美元进入加息周期,将对铜价产生两个方面的影响。其一,美国市场流动性收紧,借贷成本上升,将抑制铜价上涨;其二,由于欧洲经济恢复并不理想,近期加息的可行性不强,美元先于欧元加息的可能性非常大,美元中期强势格局基本上没有疑问,这将打压以美元计价的铜价。 库存压力缓解难改过剩格局 近期伦敦金属交易所和COMEX铜库存持续下降,欧洲和美国铜消费有所好转,但我国进口却不如国外市场预期,铜价再创新高的动能不足。中国海关统计数据显示,2月份我国共进口未锻造铜及铜材32.23万吨,上月为29.21万吨,去年同期为32.93万吨。进口废铜28万吨,上月为34万吨,去年同期为22万吨。今年我国铜消费依然保持良好的增长势头,进口数据与国内经济发展的情况基本相符,但低于国外机构的预期,尚不足以推动铜价更上一层楼。 近期欧美铜库存有所下降,但库存压力并未完全缓解。截至上周五,全球三大交易所铜库存总量为78.1万吨,与2月底的金融危机后的峰值相比仅下降了1.2万吨,库存压力依然将长期存在。从LME铜升贴水的变化情况来看,在前期的上涨过程中,现货一直维持在贴水状态,近期贴水状态还在进一步加剧。在这种情况下,铜价很难进一步走高。 目前,全球铜精矿供应的瓶颈依然存在,但出现严重紧缺的可能性不大,中国需求将继续保持平稳增长,欧洲和美国市场需求有所好转,但全球需求恢复仍然难以迅速化解库存压力,市场过剩的情况还将持续很长一段时间。我国通货膨胀的压力加剧,无论近期是否加息流动性将继续收紧这一点是肯定的。美元即将进入加息周期,美元再度走强将打压铜价。随着全球主要经济体刺激政策逐步退出,铜价阶段性回调难以避免,大量囤积的隐性库存进入市场可能导致价格回调幅度较深。 近期铜价高位横盘整理,通货膨胀压力加剧之后,政策调控力度必将加大,流动性泛滥的局面将有所改观,铜价泡沫有望破灭。在加息到来之前,市场行情或有所反复。建议普通投资者逢高尝试沽空,上破前期高点则止损离常对于现货商而言,可以在当前价位对库存进行保值,若价格上涨则逐步提高卖出保值的比率。

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