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中信资本张懿宸政府政策与风险投资的关联

发布时间:2020-01-17 20:18:00 阅读: 来源:美工刀厂家

中信资本张懿宸:政府政策与风险投资的关联转载cyzone导语: 中国VC投资的领域,事实上更多是真正偏重于服务业,事实上在纯技术方面的投资有,但是它绝对不是说,因为原创技术比较少,更多是在于应用,应用需要的人整体的素质就不需要那么高。所

中国VC投资的领域,事实上更多是真正偏重于服务业,事实上在纯技术方面的投资有,但是它绝对不是说,因为原创技术比较少,更多是在于应用,应用需要的人整体的素质就不需要那么高。所以,事实上包括看VC、PE过去一两年他们大多数投的东西,也不都是投高技术。我们政府一直在推动创新型的经济,所以各地政府大家自然很关心高新企业的发展。但是我们一定心里要很清楚,培育很多原创技术事实上真是要我们国家现行的体制中间,大多数国家是在投做这些事情,靠民间的力量远远是不够的,靠民间力量是把这些技术更好地把它应用起来,而且即使在传统行业中间,PE和VC发挥的作用可以是很大的。所以,很多时候政府的官员不一定非要刻意地去追求整天我有多少个高新企业,这肯定是要的。昨天在小组讨论的时候,另外一个委员在讲事实上中小企业很多时候是要靠资本市场。事实上你要原则地说大企业应该靠资本市场,你如果看一个金字塔,尖上边那些大企业肯定是靠资本市场,中间那些既靠一部分资本市场,也要靠一部分银行系统,而且相当部分要靠自有资本间。

VC、PE事实上只要它投资,它投的这个企业有它存在的价值,它有这个生存能力,你就是在整个大金字塔,把这个底部建起来了。你把这个建起来了,在这个基础上有人发展,真正中小企业希望最终能够发展成大企业。

如果在这个中间要想脱颖而出,从金字塔底部要想上去,需要创新的话,那市场中间必然自己要去创新。从国家导向上肯定是朝高新这儿走的,但是对于民间的像VC、PE,不一定要求它一定要做这个事情。

中国的民间资本从投资的角度来讲,它的渠道、它的出路太少了。当然整体的投资人肯定还是需要从对这一类投资的理解,从作为投资人他自身的素质肯定还需要一段时间来完善的。但是整体我认为这一类的渠道应该是想方设法把它打开。

政府的官员也没做过真正这一类商业化、市场化的投资,它以前拿到钱,说我定好计划就投在什么地方了。政府的官员你让他考虑投资之后的回报,日后的回报,他当然肯定是做这一方面的研究,整体来讲政府的功能不应该是考虑太多这方面的事情。你作为投资人,作为VC、PE,他自身的利益决定了他一定要看这个事情的回报,所以如果把这个资金用好,而不是用这个资金仅仅起到了拉动当期GDP增长,事实上又把它做成了水平低下、重复建设这样的一个投资的话,那我们这四万亿对整个经济的拉动可持续性就很值得怀疑。

事实上PE这个行业,从它行业自身的发展来看,它事实上一个PE从设立到投资,它事实上无非就这么几个环节。

第一个环节是PE基金的设立,刚才你提到的,有限合伙人制的制度方面的完善。在国际上通常基金设立不是通过公司制,而是通过有限合伙企业制度。

它的雏形是几个合伙人这样做起来,但事实上后来延伸到它成了一种形式,实际上这种形式区别于公司制,公司制完全是按照股权的大小大家来行使权力,PE和VC成立这个基金,因为是要交给专业人员管的,出钱的人并不具备管理的权力,出钱的人,他是做有限合伙人,出来管这个钱的这些人合起来叫普通合伙人,叫GP,有限合伙人是LP。用这种形式把权责分开了,大家之所以把这个钱愿意给这些普通合伙人,就是GP来管理呢?是因为他们有投资业绩、有投资经验。LP有限合伙人等于是被动在投资,他们是因为觉得这些人能帮他管好这些钱,把这个交给他。

这个机制实际上是为了让能投好资的人更多地发挥他的作用。因为大家都来干预的话,那就变成公司制的,就看谁的钱多少了,有投资能力的人不一定自己本身钱有那么多。所以,在现行的国际通行的制度下,一般说来都是用合伙人制来建立的。我们国家的《合伙企业法》通过才一年多,但一直法是出了,但实施的细则一直没有出来。围绕着《合伙企业法》税收的制度等等一系列的问题,各地有各地不同的解释,有的甚至说我都不懂得合伙企业究竟是什么样的一个东西。这是我提出来的第一个方面需要解决的问题,在整个基金的设立上,还有若干法律上的障碍。一是合伙企业实施的细则还不够清楚,在税收上,在注册上。二还有一个监管的问题,在国际上通常实行仅仅靠一般公司法的范畴来监管,并不设专门的监管机构,原因就是它集资在西方开始是因为富人投资俱乐部,后来它当然不简单是富人俱乐部,养老金、捐赠基金等等一系列的投资人都进来了。但是整体因为它针对的投资人是有相当业界知识任职能力的,对这一类基金,加上里边投资人数量是有限的,像美国限制在99个,不监管了。但是我们觉得在中国符合中国的国情,我们觉得简单就完全不监管实际上是不可行的,因为经常发生民间非法集资等等一系列的问题,在现行的法律要求这么严的情况下还屡禁不止。在这一点上,国家是要出台一些监管的政策,具体这也是由发改委在做这个事情。这是基金设立的环节。

上一页 1 2 3 下一页阅读全文BANGCAMP创业邦成长营,创业邦旗下孵化计划。第四期全新升级,60个名额正式开启招募!现在报名,将有机会获得资机构对接、创业导师面对面指导、2016创新中国春季峰会展示、创业邦媒体矩阵深度传播!创新原力,伴你前行!

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