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【新闻】期市分析油脂进入去库存阶段存阶段性反弹馥兰属

发布时间:2020-10-19 05:19:12 阅读: 来源:美工刀厂家

期市分析:油脂进入去库存阶段存阶段性反弹

对14/15年中国油脂平衡表调整的假设条件:

14/15年油脂消费增速2%(13/14年1.5%);

14/15年大豆进口预估7300~7400万吨(假设蛋白消费增长2%,但杂粕和DDG减少,豆粕消费将增长10%),压榨7350万吨,其中9-11月的月压榨不会低于580万吨;

14/15年度豆油进口90万吨,其中四季度已订船月均不足4万吨;

菜籽类方面,14/15年预计进口380万吨,菜油进口80万,同时当年不进行菜籽托市;

棕油方面,初步认为融资进口还会受到一定抑制,14/15年进口量500万吨,上一年度557万,其中四季度预计较8~9月的30万吨有所恢复,月均40万左右。

豆油消费增加部分替代棕油减少的同时还要担负整体油脂消费的增量,因此14/15年度各品种的消费增幅为:豆油消费增幅 120万吨、菜油 55万吨、棕油-70万吨。

从供求的结果来看,四季度国内油脂呈现较为明显的去库存态势、持续至明年一季度和二季度初,到三季度才会回升。四季度油脂整体库存较三季度下降30万吨,也是全年中降幅最大的一个季度,其中豆、菜油库存明显下降,棕油继续处于低位,因此豆棕差也将继续在四季度维持低位震荡。明年一季度油脂库存或再降15万吨,二季度持平,三季度将明显回升。

油脂去库存过程或给出国内油脂商业进口的机会:

在过去几年中,国内油脂进口长期倒挂,完全挤压了商业进口,都被融资进口占据。14/15年度在国内油脂去库存的前提下,一方面会出现油脂内强外弱,导致进口利润恢复,恢复至正利润甚至将刺激商业进口补充国内供应(棕榈油机会更大),

二是可能会吸引国内多进口大豆至7500~7600万吨,通过压榨来弥补国内油脂库存的下降,那么如此带来的直接影响将是豆粕显得过剩。

结论:国内油脂四季度到明年一季度将去库存,成为阶段性反弹的动力。

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